Прямые иностранные инвестиции

Необходимым условием развития роста конкурентоспособности национальной экономики является привлечение прямых иностранных инвестиций (ПИИ), которые приносят новые технологии и современные методы управления, а также способствуют развитию отечественных инвестиций, которые в состоянии сыграть огромную роль в экономическом подъеме страны. Сегодня с уверенностью можно сказать, а также это подтверждает опыт многих развивающихся стран Юго-Восточной Азии, что инвестиционный бум в экономике начинается с прихода иностранного капитала.

Создание собственных передовых технологий в ряде стран начиналось с освоения технологий, принесенных иностранным капиталом.

При притоке ПИИ ускоряются темпы структурной перестройки, модернизации производственного потенциала, создаются новые рабочие места, растет конкурентоспособность национальных производителей, развивается и расширяется частный сектор. ПИИ способствуют развитию рыночных отношений и институтов, переходу от административных к косвенным инструментам экономической политики и формированию высоких стандартов ведения бизнеса, открывают доступ к новым технологиям, ноу-хау, менеджменту, от которых зависит конкурентоспособность фирм, а также дают возможность использовать всемирно известные торговые марки и каналы доступа транснациональных компаний к мировым рынкам для расширения и повышения качества структуры экспорта.

Своим влиянием на национальную экономику ПИИ могут оказывать неоднозначные действия: с одной стороны, при правильном использовании ПИИ, страна быстрее преодолевает кризис, интегрируется в мировую экономику; с другой стороны, привлечение иностранного капитала накладывает определенные обязательства, создает различные формы зависимости страны – заемщика от кредитора.

По этой причине многие страны предпочитают прежде всего инвестиции в виде технической помощи, направленной на углубление использования собственных ресурсов, повышения квалификации национальных кадров, а уже затем идет речь о привлечении инвестиций в виде кредитов, иными словами, сначала необходимо научиться эффективно использовать свои финансы, а затем принимать иностранный капитал в свою экономику.

Для подробного анализа ПИИ, разберемся с экономической сущностью инвестиций и их видами. Уровень инвестиций оказывает существенное воздействие на объем национального дохода общества; от их динамики будет зависеть множество макропропорций в национальной экономике. Кейнсианская теория особо подчеркивает тот факт, что уровень инвестиций и уровень сбережений определяется во многом разными процессами и обстоятельствами.

Инвестиции в масштабах страны определяют процесс расширенного воспроизводства. Строительство новых предприятий, а, следовательно, и создание новых рабочих мест зависят от процессов инвестирования, или капиталообразования. Инвестиции подразделяются на финансовые, реальные (прямые) и интеллектуальные. Финансовые инвестиции – вложения в финансовые институты, то есть вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством. Реальные инвестиции – вложения частной фирмы или государства в производство какой либо продукции. Интеллектуальными инвестициями являются вложения в подготовку кадров, передача опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки.

Реальные инвестиции состоят из двух различных компонентов. Первый из них – это инвестиции в основной капитал, то есть приобретение вновь произведенных капитальных благ, таких как производственное оборудование, компьютеры и здания производственного назначения. Второй компонент – инвестиции в товарно-материальные запасы, которые представляют собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе, или нереализованных готовых товаров. Коммерческие товарно-материальные запасы считаются составной частью общей величины запасов капитала в экономической системе; они столь же необходимы, как и капитал в форме оборудования, зданий производственного назначения.

В экономической теории используется более узкое понимание термина "инвестиция"", чем то, которое употребляется в повседневной жизни. С точки зрения обыденного сознания, приобретение почти любого вида активов считается инвестицией; так, например, можно было бы утверждать, что фирма осуществляет "инвестицию", приобретая обыкновенные акции или старое оборудование. Однако в экономическом смысле ни одна из перечисленных покупок инвестицией не является, поскольку они ничего не добавляют к общей величине запасов капитальных благ или к суммарной величине товарных запасов. Сделки такого рода представляют собой простые переводы активов со счетов одного семейного хозяйства или фирмы на счета другого.

В инвестициях важно также то, что они всегда ориентированы на будущее. Как правило, капитальные блага, приобретенные за счет инвестиций, окупят себя не сразу. Кроме того, они часто высокоспециализированы. Именно эти свойства делает инвестиции рискованными. Обычно путь от чертежной доски до полноценного производства занимает от трех до пяти лет. Значит необходимо предвидеть характер спроса в достаточно отдаленной перспективе. Особенность большинства капитальных благ состоит в том, что они – блага длительного пользования, с ожидаемым сроком жизни в 10 и более лет. Даже когда стимулы для строительства, связаны с настоящим, расчеты, определяющие целесообразность капитальных вложений, обязательно учитывают будущие доходы фирмы.

ПИИ в Узбекистане

Согласно статистическим данным, в 2005 году инвестиции в основной капитал были на 80,6% сформированы из внутренних источников и на 19,4% из внешних На протяжении пяти последних лет доля собственных средств предприятий в объеме инвестиций увеличилась почти в полтора раза и составила 48,5% в 2005 году (по данным Государственного комитета РУз по статистике, 2006 г.).

Однако модернизация экономики требует не только вовлечения средств предприятий, но и задействования потенциала банковского кредитования и ПИИ. Тенденция благоприятна и может быть наиболее эффективно использована, если инвестиции будут стимулироваться в форме ПИИ, а не как торговые кредиты и портфельные инвестиции (нежелательные с точки зрения макроэкономики, так как представляют собой внешнюю задолженность).

Среди принятых правительством мер, стимулировавших, помимо всего прочего, повышение темпов притока иностранных инвестиций, были: улучшение правовой и институциональной среды валютного рынка (конвертируемость национальной валюты по текущим счетам), облегчение доступа к сырьевым ресурсам (внедрены рыночные механизмы реализации высоколиквидного сырья и готовых товаров, ликвидирована система их лимитированного распределения), обеспечение единообразного подхода к защите прав инвесторов (с отменой льгот для иностранных инвесторов в июне 2006 года начался отход от практики преференций и индивидуальных взаимоотношений государства с иностранными инвесторами). Индивидуальный подход к инвесторам – сомнительное благо как для страны-получателя, так и для самого инвестора.

Итак, рассмотрев теоретические основы инвестиций, мы можем приступить к анализу инвестиционного климата страны. В рыночной экономике совокупность политических, социально-экономических, финансовых, социокультурных, организационно-правовых и географических факторов, присущих той или иной стране, привлекающих и отталкивающих инвесторов, принято называть ее инвестиционным климатом.

В переходных и развивающихся экономиках напрямую увязать общепринятые индикаторы инвестиционного климата к притоку ПИИ на практике не получается. В рамках одного и того же инвестиционного климата достаточно четко обозначены секторы экономики с большим наплывом ПИИ, в другие же притока иностранных инвестиций не происходит. Пример тому – состояние и структура инвестиций в странах с переходной и/или развивающейся экономикой, где особое (исключительное) значение имеют ПИИ транснациональных корпораций.

Для успеха в конкурентной борьбе за ПИИ Узбекистану важно решить две задачи. Первая – это формирование инвестиционного климата, основанного на "совокупности характерных для каждой местности факторов, определяющих возможности компаний и формирующих у них стимулы к осуществлению продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест и расширению своей деятельности".

В отношении развивающихся стран можно выделить пять факторов, определяющих привлекательность страны для иностранных вложений (хотя значение каждого из них отличается от страны к стране, в целом они являются общими для всех стран данной категории):
• наличие дешевой и квалифицированной рабочей силы;
• емкость и размер рынка страны в долгосрочном плане;
• географическое расположение страны;
• наличие богатых природных ресурсов;
• политика и действия органов государственного управления.

В странах с переходной экономикой к ключевым факторам инвестиционного климата относятся также стабильность и предсказуемость законодательства, политическая стабильность, открытость внешнеторгового режима.

Вторая задача – привлечь приток ПИИ через создание условий, которые могут обеспечить реализацию мотивов инвестирования, к примеру, таких, как:
• мотивы расширения рынка сбыта (инвестор, экспортирующий свою продукцию в определенную страну, намерен организовать производство этого товара внутри страны);
• мотивы снижения издержек (инвестор заинтересован производить трудоемкую продукцию в стране с низкой стоимостью труда и других ресурсов);
• мотивы получения доступа к полезным ископаемым (инвестор вкладывает средства в строительство добывающего предприятия для того, чтобы получить право на добычу полезных ископаемых на территории другого государства).

Таким образом, расширение притока внешних инвестиций в Узбекистан должно основываться на стратегии, учитывающей как специфику существующих условий и направления развития страны, так и мотивацию иностранных инвесторов. При этом меры экономического регулирования и стимулирования должны ориентировать инвестиции на достижение национальных целей.

Сегодня есть несколько аспектов, воздействие на которые улучшит условия инвестирования в Узбекистане.

В первую очередь – это сфера нормативно-правового регулирования. Действующее законодательство не вполне отражает глобальную тенденцию по либерализации режима в отношении ПИИ, что, естественно, сказывается на привлекательности Узбекистана по сравнению с конкурирующими в области привлечения ПИИ странами, имеющими более либеральное правовое поле.

Эксперты полагают, что максимальный эффект от пересмотра системы льгот и преференций иностранным инвесторам (включая гарантии от изменения условий хозяйственной деятельности) и обеспечения принципа равноправия отечественных и иностранных инвесторов (в отдельных случаях иностранные инвесторы сталкиваются с неравным доступом к рынкам ресурсов) будет получен уже в ближайшие годы.

Предоставление льгот должно быть прозрачным и проводиться единообразно, а не на индивидуальной основе, препятствуя возможному лоббизму. Эффективная же система льгот может стать стимулом создания крупных промышленных кластеров, технологических зон развития отдельных территорий. Кроме того, улучшение законодательства о недрах позволит расширить приток ПИИ в добывающие отрасли. Приток иностранных инвестиций должна обеспечивать и действующая инфраструктура – производственная, внешнеэкономическая и институты содействия бизнесу.

Уровень производственной инфраструктуры в Узбекистане, согласно данным Всемирного банка, по многим показателям выше среднего уровня и соседей по региону, и других стран мира. В контексте развития промышленных зон и зон свободной торговли это расценивается как сравнительное преимущество, так как формирование производственных комплексов не потребует значительных затрат на создание обеспечивающей инфраструктуры.

Внешнеэкономическая инфраструктура в Узбекистане стимулируется процессами региональной интеграции в рамках ЕврАзЭС и других региональных инициатив.

Создание сбалансированной транспортной, транзитной, коммуникационной и финансовой инфраструктуры, снятие обременительных для экспортеров ограничений по внешней торговле смогут обеспечить значительные ресурсы и рынки для развития новых отраслей. Сотрудничество во внешнеэкономической сфере позволит наладить крупные производства, внутрирегиональную специализацию и возможность использования эффекта масштаба.

К задачам развития инфраструктуры относится и создание институтов, содействующих притоку ПИИ, которые являются механизмом формирования благоприятного имиджа страны и насыщения рынка информацией об условиях и перспективах инвестирования.

Очевидно, что прозрачность рынка – это условие повышения доверия потенциальных инвесторов к стране, а также возможность оценить выгоды от инвестирования.

Исследования, опирающиеся на опыт 50 развитых и развивающихся стран, показали, что каждый доллар, потраченный на инвестиционный промоутинг, приносит национальной экономике четыре доллара. При этом наиболее эффективна маркетинговая стратегия, разработанная под конкретных потенциальных инвесторов.

В Узбекистане к мероприятиям такого рода нужно выработать системный подход – определить координационный орган, вести и обновлять общий график мероприятий, организуемых различными структурами, и иметь фиксированные источники финансирования.

Помимо этого, систему институтов содействия следует построить так, чтобы создать эффективный административный режим по отношению к предприятиям с иностранными инвестициями. Должны функционировать организационные механизмы, обеспечивающие оптимизацию процедур и минимизацию трансакционных издержек, связанных с учреждением предприятий с иностранными инвестициями в стране. В одних странах эту задачу с успехом выполняют существующие министерства или ведомства, в других для этих целей создаются специальные учреждения. Порядка 100 стран применили практику создания специализированных государственных и полугосударственных агентств, ответственных за привлечение и управление иностранными инвестициями (Канада, Чили, Польша, Вьетнам, Филиппины и др.). В ряде стран агентства по иностранным инвестициям находятся в подчинении базовых экономических министерств либо в рамках этих министерств созданы подразделения соответствующей специализации (Австралия, Япония, Китай).

В Узбекистане создание предприятий с иностранными инвестициями курируется МВЭСИТ, некоторые специфические вопросы – Министерством экономики, Министерством юстиции, Госкомимуществом и Государственным комитетом по демонополизации, конкуренции и поддержке предпринимательства. Четкая координация их деятельности сократит трансакционные издержки иностранных инвесторов и административные расходы самих правительственных учреждений. Возможно, стоит проработать механизм "в одно окно" при организации взаимодействия между потенциальными иностранными инвесторами с органами государственного управления.

Кулиев Баходир
Самарканд