S&P изменило прогноз по рейтингу Узбекистана на “отрицательный”

5 июня международное  рейтинговое агентство “S&P Global Ratings” опубликовало очередной отчёт по суверенному кредитному рейтингу Республики Узбекистан.

Согласно отчёту, агентство сохранило суверенный кредитный рейтинг Узбекистана на уровне “BB-”, обратив особое внимание на следующее:

 ▪  правительство продвинулось в осуществлении комплексных реформ и модернизации экономики;

 ▪  страна добивается успеха в проведении институциональных реформ. В частности, отмечено, что индексы «Doing Business», «Восприятие коррупции», а также показатели нашей страны в индексах управления Всемирного банка значительно улучшились;

 ▪  в результате реформ банковского сектора, начатых в 2019 году, отмечается снижение уровня долларизации в банковской системе, что в сочетании с мерами, направленными на снижение сегментации кредитного рынка, будет способствовать переходу Центрального банка на режим инфляционного таргетирования и повышению действенности монетарной политики;

 ▪  в результате налоговой реформы расширилась налоговая база и улучшилась собираемость налогов, а также повысилась фискальная прозрачность в стране;

 ▪  приоритетными задачами правительства остаются реформа предприятий с государственной долей и увеличение объемов прямых инвестиций.

Вместе с тем прогноз по рейтингу республики изменен со “стабильного” на “отрицательный”.

“Отрицательный” прогноз обусловлен негативным влиянием коронавирусной пандемии на экономику страны и значительным ростом государственного внешнего долга Узбекистана за последние 12 месяцев в результате привлечения заёмных средств для финансирования инвестиционных проектов.

В то же время, “S&P Global Ratings” признает, что несмотря на высокие темпы роста государственного внешнего долга, риски, связанные с государственным долгом, все еще находятся на низком уровне.

Справочно: по предварительным оперативным данным, по состоянию на 1 июня 2020 года внешний государственный долг составляет 16,9 млрд долларов США или 29,2% к ВВП. 11,4 млрд долларов США или 67% внешнего государственного долга приходятся на средства, привлеченные от имени правительства или под государственную гарантию для финансирования инвестиционных проектов и программ государственных предприятий.

В отчёте о долговой устойчивости Международного валютного фонда, опубликованном 19 мая 2020 года, отмечается высокий потенциал обслуживания долга республики и его умеренный объем.

Следует отметить, что из-за негативного влияния пандемии коронавируса и последствий глобального кризиса наблюдаются ухудшения кредитных рейтингов стран мира. В частности, с начала года “S&P Global Ratings” резко изменило суверенные кредитные рейтинги или прогноз 47 стран мира.

Агентством отмечены следующие факторы, которые окажут положительное влияние на международный суверенный кредитный рейтинг нашей страны в будущем:

 ▪  снижение темпов роста внешнего долга в среднесрочной перспективе;

 ▪  улучшение потенциала и устойчивости роста экономики Узбекистана в результате интеграции в глобальную экономику и реформирования предприятий с государственной долей;

 ▪  диверсификация доходов Государственного бюджета и структуры экспорта.

В то же время, согласно “S&P Global Ratings”, в качестве факторов, оказывающие негативное влияние на международный суверенный кредитный рейтинг республики, перечислены:

 ▪  более быстрый рост объема внешнего долга и значительное ухудшение фискального баланса в результате увеличения долговой нагрузки до 2023 года;

 ▪  увеличение объемов государственных обязательств в результате ухудшения состояния предприятий с государственной долей;

 ▪  значительное повышение уровня долларизации в экономике, несмотря на проводимые реформы.

Исходя из вышеизложенного, улучшение прогноза кредитного рейтинга обуславливается поддержанием государственного долга на безопасном уровне для макроэкономической стабильности и строгим контролем роста объемов внешнего долга.

Министерство финансов сообщило, что предпринимает необходимые меры для достижения этих целей.

В частности, в соответствии с методологией Международного валютного фонда и при его содействии рассчитан безопасный уровень государственного долга страны на уровне 50% к ВВП. 

Исходя из безопасного уровня государственного долга, предельный объем внешних заимствований, привлекаемых от имени правительства и под его гарантию в 2020 году, установлен Законом “О Государственном бюджете” в размере 4 млрд долларов США.

В упомянутом отчёте МВФ от 19 мая 2020 года отмечается, что при установлении предельных годовых объемов внешних государственных заимствований на уровне 4 млрд. долларов США в среднесрочной перспективе внешний долг нашей страны сохранится на безопасном уровне.

Также для совершенствования законодательной базы по эффективному управлению госдолгом разрабатывается проект Закона Республики Узбекистан “О государственном долге”. Техническую поддержку при этом оказывает Казначейство США.

Совместно со Всемирным банком и Международным валютным фондом подготовлена “Стратегия управления государственным долгом Республики Узбекистан на 2020-2022 годы”, которая будет ежегодно обновляться.

В рамках данной стратегии предпринимаются усилия для диверсификации госдолга посредством покрытия бюджетного дефицита через выпуск государственных ценных бумаг на внутреннем рынке. 

В частности, объем ГКО увеличился с 600 млрд сумов в 2018 году до 1,6 трлн сумов в 2019 году, а с начала 2020 года выпущено ГКО на 3,4 трлн сумов.

Для осуществления мониторинга, обслуживания госдолга, автоматизации учета и отчётности Министерство финансов внедрило систему управления государственным долгом и финансового анализа (программный комплекс DMFAS-6) при содействии ЮНКТАД (Конференция Организации Объединенных Наций по торговле и развитию) и Азиатского банка развития.

В целях обеспечения прозрачности соответствующей информации Министерством финансов регулярно публикуется ежеквартальный Обзор состояния и динамики госдолга, на официальном сайте министерства постоянно размещаются аналитические данные.