Перспективы интеграции в международный рынок ценных бумаг

Развитие национального рынка ценных бумаг за счет привлечения иностранных инвестиций невозможно без интеграции в международный фондовый рынок, который в свою очередь определяет международные принципы идентификации ценных бумаг, принятые для всех участников международного рынка.

О перспективах интеграции Узбекистана в международный рынок ценных бумаг рассказывает специалист Государственного Центрального депозитария ценных бумаг Республики Узбекистан Татьяна Пустовит.

В Республике Узбекистан, как и во всех других странах, выпуски ценных бумаг получают государственные регистрационные номера. Необходимость присвоения таких номеров объясняется очень просто. У каждого выпуска ценных бумаг должно быть уникальное имя, отличающее его от остальных выпусков. Присвоение регистрационного номера выпуску необходимо для идентификации ценных бумаг.

В Законе РУз "О рынке ценных бумаг" подробно изложена последовательность процедур, связанных с решением о выпуске эмиссионных ценных бумаг и государственной регистрации этого выпуска. Уполномоченный государственный орган по регулированию рынка ценных бумаг при государственной регистрации указывает регистрационный номер выпуска. Это номер используется при размещении и обращении эмиссионных ценных бумаг, выпущенных национальными эмитентами на республиканском фондовом рынке.

Рассмотрим историю возникновения международных регистрационных кодов и сферу их применения. Инфраструктура международного рынка давно диктовала необходимость введения единых международных идентификационных кодов для ценных бумаг и иных финансовых инструментов. Страны с высокоразвитыми финансовыми рынками для идентификации своих ценных бумаг продолжали использовать национальные коды, которые ничего не значили за пределами страны и отличались от тех кодов, которые применялись к этим же ценным бумагам в странах, где эти ценные бумаги активно торговались и учитывались в системах клиринговых и расчетных организаций.

Множественность и многотипность кодов, применяемых для идентификации одних и тех ценных бумаг, препятствовали их однозначной идентификации, усложняли процесс обмена информации, тормозили интеграцию национальных рынков в единую инфраструктуру мирового рынка. В связи с этим возникла острая необходимость введения единых международных идентификаторов ценных бумаг.

В силу своей неординарности национальные коды, ограниченные специфичностью правил присвоения, принятых в каждой стране, не могли быть использованы для этих целей. Требовался иной подход, который позволил бы обеспечить стандартную идентификацию ценных бумаг эмитентов и других финансовых инструментов в рамках единой международной системы классификации и кодификации ценных бумаг и других финансовых инструментов во всех секторах мировой индустрии рынка ценных бумах, что повысило бы эффективность информационного обмена между участниками международного рынка.

Для разрешения этой проблемы международная организация по стандартизации International Organization for Standardization (ISO) разработала стандарты 6166 и 10962, определяющие порядок присвоения ценным бумагам единых международных идентификационных кодов и сферу их применения. Узаконенные этими стандартами международные идентификационные коды были предназначены для применения в области торговых операций, управления и учета активов, а также были призваны стать ключевыми идентификаторами и характеристиками ценных бумаг при осуществлении клиринга и расчетов.

ISIN (International Securities Identification Numbers – международный идентификационный код ценной бумаги) представляет собой уникальный 12-разрядный буквенно-цифровой код, который не содержит информации, характеризующей финансовый инструмент, а предназначен для однозначной идентификации ценных бумаг, объединенных общими признаками, при проведении сделок и расчетов с ценными бумагами.

CFI (Classification of Financial Instruments – классификация финансовых инструментов) представляет собой 6-разрядный буквенный код, отражающий существенную информацию о ценных бумагах и других финансовых инструментах, (в том числе о виде, типе и форме выпуска, об особенностях обращения и погашения, о других существенных правах и характеристиках), имеющих сходные родовые признаки. Отражая ключевую информацию о финансовом инструменте, CFI-код существенно дополняет ISIN-код, обеспечивающий этому финансовому инструменту только однозначную идентификацию.

Стандартами ISO 6166 и ISO 10962 определен перечень финансовых инструментов, которым присваиваются идентификационные коды ISIN и CFI. В него входят долевые ценные бумаги (акции, инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов и иных схем коллективного инвестирования), долговые ценные бумаги (различные облигации), производные финансовые инструменты (индексы, опционы, фьючерсы), валюта и иные финансовые инструменты, определенные стандартами.

Для поддержания и продвижения стандарта ISO 6166 в 1991 году группой национальных нумерующих организаций была утверждена Ассоциация национальных нумерующих агентств. Помимо поддержания стандарта, Ассоциация должна была решать задачи обеспечения мировой индустрии рынка ценных бумаг едиными идентификационными кодами ценных бумаг, создания и поддержания единой эффективной международной системы кодификации и идентификации ценных бумаг, содействия распространению и применению международных идентификационных кодов.

Сегодня членами Ассоциации являются ведущие инфраструктурные организации из различных стран мира. Среди них центральные (национальные) клиринговые или расчетные организации, центральные биржи, банки и другие организации, которые являются определяющими в инфраструктуре национального рынка своей страны.

В соответствии с делегированными им Ассоциацией обязанностями эти организации выполняют функции национальных нумерующих агентств (ННА) в своих странах, в которые входит:
• обеспечение присвоения ISIN-кодов ценным бумагам эмитентов своей страны и поддержание информации о них в актуальном состоянии;
• регулярное предоставление информации по ценным бумагам своей страны и их ISIN-кодам в международную базу данных;
• предоставление информации об ISIN-кодах участникам рынка своей страны, содействие их распространению и широкому применению.

Являться членом Ассоциации и выполнять функции ННА может любая организация от страны, отвечающая требованиям Устава Ассоциации. В соответствии с Уставом членом Ассоциации от страны может быть только одна организация, и именно на нее возлагаются функции ННА по стране. В случае отсутствия в стране ННА его функции выполняет замещающее агентство (Substitute Agency) до появления в стране собственного ННА, способного самостоятельно выполнять функции нумерующего агентства в своей стране.

В глобальной базе данных единых международных идентификационных кодов ценных бумаг, которую используют иностранные инвесторы при принятии инвестиционного решения и при подаче распоряжения в отношении покупки и продажи тех или иных ценных бумаг или других финансовых инструментов отсутствуют сведения о ценных бумагах, выпущенных эмитентами Республики Узбекистан, что ограничивает ликвидность национального фондового рынка.

Решением этой проблемы является назначение в стране организации, которая вправе выполнять функции национального нумерующего агентства (далее – ННА) по Республике Узбекистан. Назначенная организация должна самостоятельно обеспечивать присвоение международных кодов, ежедневно передавать информацию о присвоенных кодах в международную базу данных, предоставлять регулярную отчетности в Ассоциацию национальных нумерующих агентств (далее – АННА) и содействовать распространению присвоенных ценным бумагам страны ISIN и CFI кодов на рынке Республики Узбекистан.

Такой организацией может стать Центральный депозитарий ценных бумаг Республики Узбекистан. В настоящее время, Центральный депозитарий при постановке на учет выпуска ценных бумаг осуществляет кодификацию национальных ценных бумаг используя, принципы международных стандартов. Но это еще не позволяет Центральному депозитарию уже сегодня выполнять весь спектр функций ННА самостоятельно.

На разработку и внедрение дополнительных программных модулей необходимых для присвоения международных кодов, ежедневной передачи информации о присвоенных кодах в международную базу данных, а также предоставления регулярной отчетности в Ассоциацию национальных нумерующих агентств требуется определенное время.

Однако это не означает, что нельзя присваивать международные идентификационные коды ценным бумагам Республики Узбекистан уже сейчас. Эта задача решается путем передачи функций нумерующего агентства замещающему нумерующему агентству, что упростит доступ иностранных инвесторов на рынок ценных бумаг Республики Узбекистан и откроет перед национальным рынком Республики Узбекистан новые возможности для активной интеграции в международное фондовое пространство.